2023’te ABD Ekonomisinde Hafif Bir Durgunluk ve Fed Politikaları
Société Générale’nin kıdemli piyasa analistlerine göre, 2023 yılında ABD ekonomisinde beklenen hafif bir durgunluk, Federal Reserve’in (Fed) politikalarında önemli bir dönüşüme zemin hazırlayacak. Bu durum, önümüzdeki yılın ikinci çeyreğinde faiz oranlarının tekrar düşüş eğilimine girmesine neden olabilir. Ayrıca, State Street Global Advisors’ın Baş Altın Stratejisti George Milling-Stanley’e göre, ekonomiyle ilgili belirsizlikler ve piyasalardaki volatilitenin artması, altının güvenli liman olarak değer kazanmasına katkı sağlayabilir.
SocGen’in Yeni Yıl Stratejileri ve Portföy Güncellemeleri
Fransız bankası, yeni yıl öncesinde portföy yönetimi stratejilerinde önemli değişiklikler yaptı. Çok varlıklı yatırım portföylerinde yüksek riskli varlıkların yerine, devlet tahvilleri ve düşük riskli enstrümanlara ağırlık vermeyi tercih etti. Ayrıca, nakit pozisyonlarını tamamen azaltarak, likiditeyi minimum seviyeye indirdi. Analistlerin değerlendirmelerine göre, 2022 yılına kıyasla 2023’te Hazine tahvilleri, gelişmekte olan ülkelerin borçlanma araçları ve kredi teminatlı yatırımlar gibi varlıkların getirisi daha olumlu olacak. Ancak, ABD teknolojisi ve Çin menkul kıymetleri görece zayıf performans gösterebilir. Ekonomik görünüme bağlı olarak, Fed’in faiz politikasında yapılacak olası bir pivot, gelişmekte olan piyasalarda ve ucuz kredili varlıklarda yeni fırsatlara kapı aralayabilir.
Ekonomistlerin ve piyasa uzmanlarının beklentisi: Faiz oranlarının yaklaşık %5 seviyesine ulaşmasının ardından, reel faiz oranlarının %1,5 ila %2 arasında seyretmesi öngörülüyor. Ayrıca, uzmanlar, “Reel faiz oranlarının pozitif bölgeye geçişinin, politikalar açısından kritik bir dönüm noktası olacağını ve piyasalarda oynaklığı artıracağını” belirtiyorlar.
Altının Güvenli Liman Olarak Rolü ve 2023 Tahminleri
SocGen, yüksek devlet ve kurumsal borç risklerine rağmen, emtia varlıklarını ve özellikle altını portföylerinde tutmaya devam ediyor. Eylül ayında, altının toplam portföy içindeki payı %7’den %6’ya düşürülse de, halen en büyük emtia pozisyonu olarak ön planda. Analistler, küresel ekonomik belirsizliklerin ve finansal risklerin artmasıyla birlikte, altının güvenli liman olarak değer kazanma potansiyelinin devam edeceğine inanıyor.
2023, 2024 ve 2025 yıllarına ait altın fiyatı tahminleri:
- Gelecek yıl üçüncü çeyrekte, altın fiyatlarının ortalama 1500 dolar seviyelerine gerilemesi bekleniyor. Ancak, yıl sonunda fiyatların yeniden toparlanmasıyla birlikte 1650 dolar civarında seyretmesi öngörülüyor.
- 2024 yılında ise, altın fiyatlarının ortalama 1800 dolar seviyelerinde olacağı tahmin ediliyor. Uzmanlar, 2025 sonunda ise bu değerin 1900 dolara ulaşabileceğini öngörüyor.
Altın ve Dolar: Güvenli Liman İlişkisi
State Street Global Advisors Baş Altın Stratejisti George Milling-Stanley, ABD Doları Endeksi’nin (DXY) yıl boyunca %10 artmasının, yatırımcıların belirsizlik ortamında güvenli liman olarak dolara yönelmelerinden kaynaklandığını belirtiyor. Bu gelişmeler ışığında, Milling-Stanley, “Dolar, son yüzyılın en güvenilir ve istikrarlı para birimi olma özelliğini sürdürüyor. Altın ise, doların güçlenmesiyle birlikte kendine yeniden bir yön bulabilir ve önümüzdeki dönemlerde yatırımcılara önemli getiriler sağlayabilir” ifadelerini kullanıyor.
ABD Doları’nın güçlenmesinin ana nedenleri:
- Fed’in faiz oranlarını hızla artırması ve faizlerin %5 seviyesine yaklaşması
- Dünyanın çeşitli ülkelerinin, kendi para birimlerini zayıflatmak amacıyla para politikalarını gevşetmesi
Altının Performansı ve Yatırım Talebinin Artması
Yıl boyunca altın fiyatı %4 oranında değer kaybetmiş olsa da, Milling-Stanley, altının diğer varlıklara kıyasla göreceli olarak iyi performans gösterdiğini vurguluyor. Özellikle, küresel ve yerel yatırımcıların altına olan ilgisinin arttığını belirtiyor. Bu artış, külçe altın ve madeni paralara olan talebin yüksek seviyelerde seyretmesine neden oluyor.
Merkez Bankası Altın Alımları ve Gizemli Alıcılar
Dünya Altın Konseyi’nin 1 Kasım açıklamasına göre, 2023 yılının üçüncü çeyreğinde merkez bankalarının altın alımları, tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Milling-Stanley, bu alımların büyük bir kısmının gizli ve resmi olmayan kanallardan gerçekleştiğine dikkat çekiyor. Çin ve Rusya’nın büyük alıcılar olabileceği iddialarını değerlendiren analist, birçok ülkenin altın rezervlerini resmi olarak raporlamamayı tercih ettiğini belirtiyor. Özellikle, Japonya, Çin ve Suudi Arabistan gibi ülkelerin, altın rezervlerini kamufle etmek adına rezervlerini gizli tutmayı seçtiğini söylüyor.
